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标的市值56亿 金浦钛业“蛇吞象”并购之路漫漫


文章作者:www.clickbmx.com 发布时间:2019-10-05 点击:1771



长江商报●长江商报记者徐佳

用了将近一年的时间,金浦钛业对蛇仙岛绿色纤维的“吞蛇”式收购仍在不断发展中。

昨天下午,金浦钛业披露了重组草案。该公司打算购买由金浦东方投资,古贤道新材料和前海久银业有限公司共同持有的古贤道绿色纤维的100%股权,并筹集全部匹配资金。不超过15亿元,用于20万吨差别化聚酯工业纤维的智能化生产建设项目。

交易完成后,上市公司将在原有的二氧化钛业务的基础上,增加聚酯工业丝和聚酯切片的研发,生产和销售以及一些民用丝绸的生产和销售。该交易构成重大资产重组,但不构成上市重组,郭金东仍然是上市公司的实际控制人。

根据评估,以2018年12月31日为基础,以收益法评估古县路绿色纤维100%股权,评估收益56.53亿元,增值38.6亿元,增值率215.45%。经交易双方协商,重组标的资产价格为56亿元。

《长江商报》记者注意到,去年6月,金浦钛业暂停了重组计划,该公司在两个月后披露了重组计划。为完成跨境并购,金浦钛业的实际控制人郭金东通过金浦东部的投资,以28.56亿元人民币的价格完成了对目标公司51%股权的收购。监管机构曾经质疑它是首先获得了古老的纤维。绿色纤维公平的方式加强控制。

根据最新财务数据,2017年和2018年,古县路绿色纤维分别实现营业收入76.52亿元和82.46亿元,净利润分别为4.73亿元和6.64亿元。截至2018年底,目标总资产40.57亿元,总负债22.65亿元,所有者权益17.92亿元,资产负债率55.83%。

与标准相比,金浦钛业的盈利能力和资产规模将小得多。根据年报,2018年,金浦钛业实现营业收入18.55亿元,同比增长6.53%;净利润1.02亿元,同比下降38.46%。截至2018年底,金浦钛业总资产31.27亿元,总负债10.73亿元,资产负债率34.33%。

今年一季度,金浦钛业实现营业收入5.11亿元,同比增长2.36%;净利润2500万元,同比下降23.27%。

对于金浦钛业本身而言,此次收购无疑是“吞蛇”。仅去年一年,相关公司的营业收入和净利润分别是上市公司的4.45倍和6.5倍。截至昨日收盘,金浦钛业收报3.9元/股,总市值38.49亿元,目标评估值56.53亿元,是前者的1.5倍。

同时,交易对方也做出了令人眼花performance乱的履约承诺。从2018年至2021年期间的经审计合并报表中扣除非经常性损益后,经审计利润净额总计24亿美元。就2018年的目标非净利润6.56亿元而言,目标现已完成四年业绩承诺的27%。

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